尿素期货周报（6.23-6.29）

上周由于端午假期，期货仅三个交易日，尿素期货连续三天下跌创下新低。消息面上印标价格低于行业预期，国内出口量有限。印标的不利信息增加市场对7月市场供给增加的担忧。现货市场上周走弱，不过端午期间山东地区尿素有20元/吨上涨，其余地区以稳为主。全国日产量合计14.56万吨，环比上周增加0.08万吨。企业开工率69.42%，环比增加0.41%。尿素需求继续走弱，复合肥开工率38.0%，环比下降21.25%；三聚氰胺开工率57.11%，环比上升4.16%。库存方面，尿素企业库存40.77万吨，环比上周增加3.75万吨，连续两周增长；复合肥企业库存再次增长，本周50.64万吨，环比增加0.95万吨；尿素港口库存9.78万吨，环比下降0.09万吨。上周三尿素跌破1500点关口，基于行业最新的基本面数据，我们认为端午后1500以下继续走低难度较大。主要是日产量如今还处于低位，同时库存规模不大，而且上周库存增长速度放缓。

本周尿素期货放量下跌，跌破上轮最低点1502。尿素下游需求较弱，现货市场纷纷下调报价。消息面上印标价格偏低，不足以让国内大量出口。尿素期货在利空推动下最终跌至1492。不过尿素基本面依然是低日产、低库存背景，空头在尾盘平仓离场。最终上周UR2009合约收盘1506元/吨，振幅2.36%，最低跌至1492元/吨，累计下跌1.31%。

根据氮肥工业协会数据，本周国内尿素日均产量14.56万吨，环比上周的14.48万吨增加0.08万吨，同比去年同期日产15.98万吨减少1.42万吨。开工率69.42%，环比上周的69.01%上升0.41%。其中煤头企业开工率69.22%，环比上周的69.85%下降0.63%，气头企业开工率69.99%，环比上周的66.68%上升3.31%，小中颗粒开工率68.64%，环比上周的67.57%上升1.07%，大颗粒开工率54.97%，环比上周的57.57%下降2.6%。

本周原料煤价格保持稳定，主要煤种价格没有变化；液化天然气价格稳定。原料端成本变，主要交割地有20元/吨上调，企业生产利润经测算增加20元/吨。

合成氨本周价格下调，环比上周上涨10元/吨。山东临沂地区尿素下调20元/吨，合成氨-尿素价增加至875元/吨，环比减少10元/吨。国内甲醇市场价格本周稳定，山东地区现货甲醇-尿素价差缩小至-60元/吨。

复合肥方面，复合肥企业本周开工率在38.00%，较上周下降1.25%，持续回落。尿素库存方面，企业库存连续两周增加，本周40.77万吨，较上周增加3.7万吨。港口库存9.78万吨，环比下降0.09万吨。尿素库存压力不大，库存虽然增长，但由于日日产，增长幅度要小于上周。复合肥企业库存50.64万吨，环比增加0.95万吨，连续三周增加。